一、 “股票盈利收益率(E/P)”與“中國10年期國債收益率”之比走勢圖

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日期	上交所盈利收益率/國債	深交所盈利收益率/國債
2022年12月12日	2.64	1.42

二、盈利收益率（Earning Yield）

公式：盈利/股價

　　盈利收益率其實與股息率頗為類似，僅僅是將股息率分子上的股息換成盈利，便是盈利收益率，因此，其實帶出的意思亦相似，盈利收益率主要是比較盈利相對其股價的表現。大多數讀者對盈利收益率可能頗為陌生，不過，如果你嘗試將其分子分母倒轉，便會發現非常熟悉，其實就是市盈率（PE Ratio）的另一個版本。

來源：經濟日報2012年1月3日

三、盈利收益率的意義

　　巴特勒：我總是認為，我們用每股股價除以每股收益的市盈率，而不是用每股收益除以每股股價的盈利收益率作為標準真是太糟了。明白一只股票的盈利收益率是2.5%的實際意義，要比認識到同樣這只股票的市盈率是40倍的實際意義要容易多了。

　　格雷厄姆：是的。盈利收益率的概念更加科學，也是一個更合乎邏輯的分析方法。

　　巴特勒：如果分紅比率約為50%，那么你可以用盈利收益率的一半來大致推斷未來可長期持續的紅利收益率。

　　格雷厄姆：是的。基本上，我希望股票投資的盈利收益率能夠達到利率的兩倍。但是，在大多數年份，利率低于AAA評級債券所支付的5%的利率。因此，我制定了選股標準的兩個上限。即使利率低于5%，市盈率最高上限倍數仍為10倍。另一個市盈率最高上限倍數是7倍，即使現在的AAA評級債券超過7%。因此，一般來說，我買入股票的時點是在股票盈利收益率將會達到AAA評級債券利率兩倍的時候，最高市盈率倍數在7倍到10倍之間。我的研究就是基于這一標準形成的。去年我在芝加哥榮獲了莫羅道夫斯基(Molodovsky)獎。

　　巴特勒：看來，你的這項研究已經基本完成了。

來源：格雷厄姆訪談

四、滬深股票盈利收益率歷史數據　 *數據來源：上海證券交易所

時間	上交所股票平均市盈率	盈利收益率/國債	深交所股票平均市盈率	盈利收益率/國債
2022年11月	12.99	2.67	23.85	1.46
2022年10月	11.96	3.17	22.27	1.7
2022年09月	12.45	2.91	22.59	1.6
2022年08月	13.11	2.91	24.67	1.55
2022年07月	13.22	2.74	25.58	1.42
2022年06月	13.73	2.58	26.14	1.36
2022年05月	12.83	2.84	23.55	1.55
2022年04月	15.14	2.33	21.58	1.63
2022年03月	16.13	2.22	25.89	1.38
2022年02月	17.16	2.1	30.26	1.19
2022年01月	16.62	2.23	29.63	1.25
2021年12月	17.92	2.01	33.03	1.09
2021年11月	17.63	2.01	32.7	1.08
2021年10月	17.37	1.94	31.04	1.08
2021年09月	17.47	1.99	30.89	1.12
2021年08月	17.37	2.03	31.2	1.13
2021年07月	16.6	2.12	30.63	1.15
2021年06月	17.39	1.87	31.78	1.02
2021年05月	17.29	1.9	31.19	1.05
2021年04月	16.74	1.89	29.68	1.07
2021年03月	16.63	1.89	31.47	1
2021年02月	16.94	1.8	34.2	.89
2021年01月	16.82	1.86	34.82	.9
2020年12月	16.47	1.93	34.51	.92